Article écrit par Chanelle
6 Oct 2023 @ 11:00am
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L’action Danone est l’un des quatre titres du CAC 40 (avec Total Energies, Publicis et Bouygues) à afficher un rendement positif sur 5 ans glissants, même si leurs cours sont baissiers. C’est grâce à son dividende, qui affiche un rendement moyen supérieur à 3%.

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Pourquoi choisir l’action Danone ?

Il y a à notre avis deux raisons principales pour choisir l’action Danone : son dividende. Acheter l’action Danone répond plutôt à un objectif de rente qu’à un objectif de plus-value à terme. Le dividende versé par l’action Danone affiche un rendement supérieur à 3% depuis plusieurs années déjà.

Et même si le cours est baissier, les investisseurs institutionnels et les petits porteurs l’apprécient comme valeur à rendement de dividende, sûre et stable. L’action Danone est en effet une valeur peu impactée par les crises et l’inflation. Lorsque les coûts des matières agricoles augmentent, l’entreprise a tendance à répercuter la hausse à ses clients. Or on sait que pour les produits alimentaires et les produits de nutrition spécialisée (infantile, médicale), une augmentation de prix a peu d’impact sur la demande puisqu’il s’agit de produits de première nécessité.

Informations sur l’entreprise Danone

Quelques chiffres sur DANONE
Fondateur Isaac CARASSO
Date de création de l’entreprise 1919
Date de l’introduction en bourse Non communiqué
Principaux actionnaires de l’action Danone Investisseurs institutionnels (77%)
Principaux concurrents UNILEVER et NESTLE
Augmentation du CA sur 10 ans  Hausse de 33%
Augmentation des Bénéfices sur 10 ans Hausse de 6%

Danone a longtemps devancé Unilever et Nestlé comme 1er groupe agroalimentaire mondial.

Aujourd’hui ce n’est plus le cas dans de nombreux segments, en raison d’une croissance timorée et d’une actualité mouvementée du côté de la gouvernance : éviction d’Emmanuel Faber de son poste de PDG par le fonds activiste Bluebell.

En France, les marques de Danone sont bien ancrées dans le quotidien :

  • Evian, Volvic, Badoit
  • Danone
  • Blédina

➞ Principaux métiers de Danone

  • Produits laitiers frais (54%) : yaourts et autres produits laitiers fermentés, crèmes à café, diverses boissons à base d’intrants végétaux.
  • Produits de nutrition spécialisée (30%) : aliments pour enfants et nourrissons, nutrition médicale spécialisée.
  • Eau en bouteille (16%)

Fin 2021, Danone détenait 194 sites de production actifs à travers le monde.

➞ Principaux actionnaires

Le groupe détient un peu moins de 7% d’actions propres et en autocontrôle.

Les investisseurs institutionnels sont présents à hauteur de 77 % du capital du groupe.

Le reste, à savoir 16 %, est réparti entre petits porteurs, actionnariat salarié et holdings familiales.

Actionnaire Présence au capital (%)
Danone SA 6,37%
Artisan Partners 5,86%
Amundi Asset Management 4,08%
First Eagle Investment Management 2,70%
The Vanguard Group 2,42%
Norges Bank Investment Management 1,83%
Capital Research & Management 1,74%
Massachusetts Financial Services 1,71%
Caisse Des Dépôts & Consignations 1,65%
Groupe Danone – Actionnariat salarié 1,40%

Chiffres-clés sur le groupe Danone

➞ Principaux résultats financiers

Les prévisions 2022-2025 ont été jugées décevantes par les marchés.

Après un pic de marge opérationnelle à plus de 15%, la prévision de marge pour 2022-2025 a été ramenée à 12% en raison des investissements prévus.

Indicateur 2019 2020 2021 2022 (prév) 2023 (prév)
Chiffre d'affaires 25 287 23 620 24 281 25 587 26 426
EBITDA 5 232 4 769 4 602 4 272 4 505
Résultat d'exploitation (EBIT) 3 846 3 317 3 337 3 149 3 348
Marge d'exploitation (%) 15,20% 14,00% 13,70% 12,30% 12,70%
Résultat net 1 929 1 956 1 924 1 533 1 999
Marge nette (%) 7,63% 8,28% 7,92% 5,99% 7,56%
Bénéfice net par action 2,95 2,99 2,94 2,68 3,28
Dividende par action 2,1 1,94 1,94 1,97 2,05

➞ Ventes par métier

Les produits laitiers assurent plus de la moitié des revenus du groupe.

La cession de l’activité Eaux en bouteille a été réclamée de longue date par les fonds d’investissement au capital du groupe.

C’est une activité en croissance, mais qui n’est pas aussi rentable que la concurrence (Nestlé avec Vittel et Perrier).

Métier 2019 2020 Variation
Montant % Montant %
Produits laitiers / d’origine végétale 12 823,00 54,3% 13 090,00 53,9% +2,08%
Nutrition spécialisée 7 192,00 30,4% 7 230,00 29,8% +0,53%
Eaux conditionnées 3 605,00 15,3% 3 961,00 16,3% +9,88%
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Les dividendes de l’action Danone

Le dividende versé par l’action Danone est aussi l’une des raisons pour lesquelles autant de petits porteurs apprécient le titre BN.

Danone fait en effet partie des 4 groupes du CAC 40 à afficher un rendement positif sur 5 ans, alors que le cours de leur action est baissier.

Les 3 autres groupes étant :

En période de turbulences boursières, l’action Danone est donc une action défensive de choix.

Année Dividende par action Cours clôture année Rendement du dividende
2021 1,94€ 54,590€ 3,55%
2020 1,94€ 53,760€ 3,61%
2019 2,10€ 73,900€ 2,84%
2018 1,94€ 61,510€ 3,15%
2017 1,90€ 69,950€ 2,72%
2016 1,70€ 60,200€ 2,82%
2015 1,60€ 62,600€ 2,56%
2014 1,50€ 54,450€ 2,75%
2013 1,45€ 52,320€ 2,77%
2012 1,45€ 49,905€ 2,91%
2011 1,39€ 48,570€ 2,86%
2010 1,30€ 47,020€ 2,76%

Conclusion

La seule raison d’acheter l’action Danone tient aujourd’hui au rendement de son dividende.

Et encore, avec 3% en moyenne, elle se situe loin des références de la cote de Paris telles que Coface (13,46%), Mercialys (8,81%) et le Crédit Agricole (+9,62%).

Danone a perdu presque la moitié de sa valeur boursière en deux ans.

D’un point de vue technique, seul le court terme pourrait recéler des opportunités. La volatilité actuelle a des chances de s’amplifier, et pourrait aboutir à quelques annonces importantes.

D’un point de vue fondamental, il n’y a probablement aucun sens à investir dans l’action Danone. Le marché est baissier depuis bientôt 5 ans, les analystes reprochant à la direction trois erreurs persistantes :

  • La présence dans des segments difficiles : avec des marques faibles face aux concurrents Unilever et Nestlé
  • Un sous-investissement chronique dans l’innovation : aucun lancement majeur, peu de dépenses en recherche et développement
  • Une mauvaise stratégie sur les marges : plutôt que de tirer les produits vers le haut de gamme, le groupe veut accroître ses marges en réduisant les coûts. Une stratégie qui ne fonctionne plus dans le contexte inflationniste actuel

Le marché des eaux en bouteille et celui des protéines animales ne font plus rêver les analystes et les investisseurs institutionnels.

Le premier parce qu’il se heurte actuellement à des sujets environnementaux insolubles. Le deuxième parce que la demande s’effondre.

Au final, le rendement du dividende semble aujourd’hui le seul point positif de l’action Danone.

Pour le reste, les fondamentaux financiers stagnent.

La valorisation du titre ne montre pas de sous-valorisation particulière : pas réellement bon marché, pas une action cyclique, pas de potentiel réel de hausse …

On lui préférera des actions Nestlé (en orange) :

danone et nestle actions

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FAQ sur Danone

La valeur actuelle d’une action Danone se situe entre 46€ et 56€ depuis le début de l’année 2022. Plus globalement, la valeur de l’action Danone est amenée à évoluer entre une limite basse à 45,70€ et une limite haute à 65,70€.

En étant actionnaire de Danone, on peut compter sur un dividende annuel de l’ordre de 3% en moyenne. Les détenteurs d’actions Danone ont reçu 1,94€ par titre pour l’année 2021 (versé en mai 2022), et 1,94€ également au titre de l’année 2020. Le détachement du dividende intervient systématiquement en mai après l’assemblée générale des actionnaires, suivi du versement quelques jours après.