Pourquoi choisir l’action Lufthansa ?
Il y a 2 raisons qui pourraient vous inciter à acheter l’action Lufthansa :
Un objectif de cours à 10€ à terme : soit environ 30% de hausse potentielle à terme. A moyen terme, les analystes se montrent plus prudents.
Par exemple, l’analyste Patrick Creuset (Goldman Sachs) a émis une note ramenée à « Neutre » sur le titre LHA, initialement à « Vendre ». L’objectif de cours pour 2022 a été rectifié à la hausse à 8 €. Avant cela, il tablait sur un cours à 7,10 €.
La reprise du tourisme et du fret aérien : Les capacités de 2021 sont revenues à 86% des niveaux d’avant-crise en 2019. On a observé les mêmes niveaux chez Air France-KLM.
Pour 2022, le groupe prévoit de monter à 90%, avec des pointes à 85% des capacités de 2019 durant l’été.
Information sur l’entreprise Lufthansa
| LUFTHANSA |
|
| Fondateur |
Erhard MILCH |
| Date de création |
06 janvier 1926 |
| Date de l’introduction en bourse |
Non communiqué |
| de l’action LUFTHANSA |
Etat allemand et Klaus-Michael KUEHNE |
| Augmentation du CA sur 10 ans |
Baisse de 40% |
| Augmentation des Bénéfices sur 10 ans |
Baisse de 18Â 000% |
Deutsche Lufthansa AG est un groupe de transport aérien basé en Allemagne mais opérant dans le monde entier : Amérique du Nord, Asie, Moyen-Orient et Scandinavie.
Fin 2021, le groupe employait plus de 105Â 000 personnes.
➞ Les métiers de LUFTHANSA
Selon son rapport d’activité, le groupe est organisé en pôles :
- Network Airlines : comprenant les filiales Lufthansa German Airlines, Swiss International Airlines et Austrian Airlines spécialisées dans les vols long-courrier
- Eurowings : comprenant les filiales Eurowings, Germanwings et Brussels Airlines pour les vols régionaux low-cost (ainsi que la participation dans SunExpress)
- Logistics : axé autour du fret aérien avec LUFTHANSA Cargo
- Maintenance, Repair, Overhaul : fournissant les services de maintenance, réparation et révision pour les avions du groupe
- Catering : fournissant les services de restauration à l’ensemble des filiales du groupe
âžž Principaux actionnairesÂ
L’Etat central allemand est majoritaire au capital de la LUFTHANSA, avec un peu plus de 14% du capital.
Rappelons que 79% des actions du groupe sont en circulation sur les marchés. Le reste (21%) est détenu en autocontrôle par le groupe lui-même.
Les principaux détenteurs d’actions sont institutionnels : fonds d’investissement et banques d’investissement.
| Actionnaire |
Présence au capital (%) |
| Etat allemand |
14,20% |
| Klaus-Michael KUEHNE |
5,00% |
| Amundi Asset Management |
2,81% |
| Estate of Heinz Hermann Thiele |
2,10% |
| The Vanguard Group |
1,39% |
| Norges Bank Investment Management |
1,33% |
| Lyxor International Asset Management |
1,10% |
| BlackRock Asset Management Deutschland |
0,98% |
| BlackRock Fund Advisors |
0,82% |
| BNP Paribas Asset Management France |
0,63% |
Chiffres-clés sur le groupe LUFTHANSA
➞ Principaux résultats financiers
Après un effondrement de son chiffre d’affaires en 2020, le groupe est repassé dans le vert en 2021. De 5,5 milliards €, la perte opérationnelle est passée à 2,4 milliards €.
Pour 2022, le groupe s’attend à un retour à un bénéfice opérationnel positif.
| Indicateur |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 (prév) |
2023 (prév) |
| Chiffre d'affaires |
36 424 |
13 589 |
16 811 |
27 807 |
33 208 |
| EBITDA |
4 802 |
-2 537 |
33 |
2 608 |
3 906 |
| Résultat d'exploitation (EBIT) |
2 026 |
-5 451 |
-2 349 |
172 |
1 325 |
| Marge d'exploitation (%) |
5,56% |
-40,10% |
-14,00% |
0,62% |
3,99% |
| Résultat net |
1 213 |
-6 725 |
-2 191 |
-99,6 |
677 |
| Marge nette (%) |
3,33% |
-49,50% |
-13,00% |
-0,36% |
2,04% |
| Bénéfice net par action |
2,55 |
-12,5 |
-2,99 |
-0,1 |
0,59 |
| Dividende par action |
- |
- |
- |
- |
0,01 |
➞ Ventes par pôle d’activités
L’activité de transport de passagers assure près de la moitié des revenus du groupe. Mais c’est l’activité de fret (« Logistics ») qui est la plus rentable.
Les capacités de 2021 sont revenues à 86% des niveaux d’avant-crise, c’est-à -dire ceux de 2019.
On a observé les mêmes niveaux chez Air France-KLM.
Pour 2022, le groupe prévoit de monter à 90%, avec des pointes à 85% des capacités de 2019 durant l’été.
| Métier |
2020 |
|
2021 |
|
Variation |
| |
Montant |
% |
Montant |
% |
|
| Network Airlines |
|
45,4% |
7 702,00 |
45,8% |
+24,89% |
| Logistics |
6 167,00 |
20,1% |
3 768,00 |
22,4% |
+37,87% |
| Maintenance, Repair, Overhaul |
2 724,00 |
20% |
3 117,00 |
18,5% |
+14,43% |
| Catering |
1 064,00 |
7,8% |
1 085,00 |
6,5% |
+1,97% |
| Eurowings |
589,00 |
4,3% |
826,00 |
4,9% |
+40,24% |
| Autres activités |
312,00 |
2,3% |
313,00 |
1,9% |
+0,32% |
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Les dividendes de l’action Lufthansa
L’action LUFTHANSA n’a plus versé de dividende depuis l’exercice 2019 (dividende versé en 2020). Le dividende était fixé à 0,80€ par action, soit un excellent rendement de 3,93%.
Le groupe allemand n’a pas surpris les marchés quand il a annoncé qu’il ne verserait pas de dividende au titre de l’année 2020.
Une mesure qui visait à préserver des liquidités dans un contexte d’annulations de vols et d’effondrement des réservations.
Ce qui a surpris en revanche, c’est que le groupe avait un temps envisagé (en mars 2020) de suspendre le paiement du dividende 2019.
Aucun dividende n’est attendu sur l’action LUFTHANSA avant 2023.
| Année |
Dividende par action |
| 2021 |
0,00 € |
| 2020 |
0,00 € |
| 2019 |
0,80 € |
| 2018 |
0,56 € |
| 2017 |
0,15 € |
| 2016 |
0,50 € |
| 2015 |
0,00 € |
| 2014 |
0,45 € |
| 2013 |
0,00 € |
| 2012 |
0,25 € |
| 2011 |
0,60 € |
| 2010 |
0,00 € |
A notre avis, c’est bien le moment d’acheter l’action Lufthansa. Et de manière plus générale, c’est le moment de se positionner sur les actions des majors européennes du transport aérien.
Quand on analyse les résultats financiers de 2021 de Lufthansa, il y a deux éléments particulièrement instructifs.
➞ Le cours pourrait être boosté en septembre-octobre 2022
Chez Lufthansa et les majors concurrentes (Air France-KLM, IAG) l’été est traditionnellement la meilleure période de l’année. Les volumes et les marges par vol sont significativement meilleures.
Par exemple, le chiffre d’affaires au 3ème trimestre 2021 a bondi de 85% par rapport à la même période en 2020.
On peut considérer qu’à l’annonce des résultats du 3ème trimestre 2022, un signal positif pourrait pousser le cours au-delà des €.
Cela représente un potentiel de hausse de 10 à 15%.
➞ Les vols régionaux et les filiales low-cost sont indispensables
Les résultats financiers 2021 doivent beaucoup aux excellentes marges des filiales régionales de Lufthansa (Eurowings, Germanwings et Brussels Airlines) tendent à corroborer cette analyse.
Par exemple, Eurowings a enregistré un résultat de 108 millions €, pendant que les filiales long-courrier Lufthansa German Airlines, Swiss International Airlines et Austrian Airlines perdaient 450 millions € !
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